剛剛，恒大地產債券市場違法違規事件迎來新進展！

證監會近日披露的恒大地產行政處罰決定書顯示，恒大地產提前確認房產銷售收入，虛增2019、2020年收入和利潤，造成公司債券存在欺詐發行，證監會決定對恒大地產在交易所債券市場欺詐發行及信息披露違法等行為責令改正，給予警告，并處以罰款41.75億元。

其中，圍繞嚴監嚴管，堅決做到“長牙帶刺”，證監會針對欺詐發行按照所募集資金的20%予以處罰，即41.6億元，為證監會迄今適用新《證券法》處理欺詐發行行為采取的最高罰款比例。

針對2019年、2020年年度報告虛假記載行為采取頂格罰款1000萬元，針對未按照規定披露信息行為采取頂格罰款500萬元。

同時出重拳重罰，對起到組織、指使作用的公司董事長、實際控制人許家印處以4700萬元罰款并采取終身市場禁入措施。

需要注意的是，本案只涉及恒大地產境內債券市場違法問題，并未涉及恒大集團其他業務板塊違法。


5期公司債券欺詐發行


區別于純粹虛構經營業務、收入的財務造假手法，恒大地產違反會計準則，通過提前確認收入等方式粉飾財務報表，透支未來收入。

2019年虛增收入2139.89億元，占當期營業收入的50.14%；虛增利潤407.22億元，占當期利潤總額的63.31%。2020年虛增收入3,501.57億元，占當期營業收入的78.54%；虛增利潤512.89億元，占當期利潤總額的86.88%，導致于2020年至2021年間，利用2019、2020年年報虛假財務數據在交易所市場面向合格投資者公開發行5期合計208億元的債券，存在欺詐發行行為。

同時，恒大地產作為債券發行人公開披露的2019年、2020年兩年年度報告虛假記載。此外，恒大地產還存在未按期披露定期報告、未按規定披露重大訴訟仲裁、未按規定披露未能清償到期債務的情況等行為。


主要造假手法曝光


中國證券報記者了解到，恒大地產的財務造假行為是由公司相關職能部門相互配合，公司總部和項目公司一體推進的，并采取修改調整當年交樓清單、修改明源系統交樓時間等編造重要事實的手段?？梢钥闯?，是有組織的系統性造假。

恒大地產通過粉飾報表，掩蓋公司實際財務情況，作為債券發行人向投資者披露虛假信息或不按規定披露信息，涉案金額巨大、手段惡劣，造成現有發行債券違約的嚴重后果。


頂格罰款41.75億元


行政處罰決定書顯示，證監會針對欺詐發行等行為均采取頂格罰款。最終，證監會決定對恒大地產責令改正，給予警告，并處以罰款41.75億元。

具體來看，針對欺詐發行按照所募集資金的20%予以處罰，即41.6億元，為證監會適用新《證券法》處理欺詐發行行為采取的最高罰款比例，與澤達易盛股票欺詐發行案、奇信股份非公開發行債券欺詐發行案處以同比例罰款，相較于2005年修訂、2014年修正《證券法》“處以非法所募資金金額1%以上5%以下的罰款”比例大幅提高。

針對2019年、2020年年度報告虛假記載行為采取頂格罰款1000萬元；針對未按照規定披露信息行為采取頂格罰款500萬元。

同時出重拳重罰，對起到組織、指使作用的公司董事長、實際控制人許家印處以4700萬元罰款并采取終身市場禁入措施。證監會還對其他責任人根據其職位、參與程度處以罰款，并對相關人員采取市場禁入措施，讓財務造假的“關鍵少數”遭到嚴懲。

上海久誠律師事務所律師許峰認為，該案中，為了讓造假者“傾家蕩產”，監管部門用足用全新證券法規定范圍內的頂格“資金罰”及市場禁入“資格罰”，將“害群之馬”清出資本市場，重創違法者痛處。釋放出“猛藥去疴”“重典治亂”嚴打造假、欺詐的重磅信號。


該案并未涉及恒大集團違法


需要注意的是，該案只涉及恒大地產境內債券市場違法問題，并未涉及恒大集團違法。

“恒大地產不同于恒大集團?！睒I內人士表示，恒大地產由中國恒大集團（香港上市公司）間接持有恒大地產61.25%股權。除了恒大地產外，恒大集團涉及多項業務，還包括恒大汽車、恒大物業、恒大財富、恒大人壽、恒騰網絡、房車寶、恒大童世界（曾用名恒大旅游）、恒大健康、恒大高科技、恒大冰泉、其他業務。上述業務均由不同的獨立經營主體負責，并由中國恒大集團直接或間接持股。其中，恒大汽車、房車寶、恒騰網絡、恒大高科技等業務，都是在2016年去杠桿政策以后恒大的多元化嘗試。

本案只涉及恒大地產境內債券市場違法問題。本次處罰僅涉及恒大地產在交易所債券市場的虛假陳述和欺詐發行問題，不涉及恒大集團旗下其他板塊風險事項。

恒大地產債券在恒大集團總負債中占比較低。中國恒大集團2023年中期報告顯示，截至2023年6月30日，中國恒大集團總負債23882億元，剔除合約負債后為17842.2億元，其中借款6247.7億元、貿易及其他應付款10565.7億元、其他負債1028.8億元。

恒大地產集團有限公司2023年半年報顯示，截至2023年6月30日，恒大地產總負債17694億元，其中有息債務4427.54億元。

可以看出，恒大地產在交易所市場發行的公司債券規模約535億元，占恒大集團總負債約2%，占恒大地產有息債務約12.09%，與恒大集團風險總規模相比占比較低。

多位接受中國證券報記者采訪的專家認為，證監會對該案中涉及欺詐發行的共計208億元債券，按照募集資金的20%進行處罰，既從重從嚴懲處了惡性欺詐發行行為，又充分考慮恒大地產債券規模及“保交房”攻堅戰等全局性工作，顯示出證監會堅決依法治市、從嚴監管、保障投資者合法權益的堅定決心。


堅決打擊債市違法違規行為


業內人士表示，交易所債券市場作為企業直接融資的重要渠道，在降低企業融資成本、增進融資效率、強化市場約束方面發揮重要作用。

債券發行人在享受融資便利的同時，應當敬畏法治，切實增強市場意識、法治意識和投資者保護意識，財務造假、虛假陳述等惡意損害投資者權益的違法行為必將受到法律嚴懲。

證監會5月15日公布2023年執法情況綜述時指出，堅決打擊債券市場違法違規行為。如遠高實業披露的抵押財產情況和抵押登記情況與實際嚴重不符、未及時披露向法院申請破產信息及相關債券違約情況，對公司及相關責任人合計罰款1600萬元。

早前，對五洋債案的判斷也展示出有關部門堅決打擊債券市場違法違規行為的堅定決心。2021年9月，五洋債案二審判決被告承擔487名原告投資者合計7.4億元賠償責任。該案是首例公司債券欺詐發行適用普通代表人訴訟程序審理的案件，彰顯了對于資本市場違法違規行為“零容忍”的態度，也將督促中介機構盡職履責，充分發揮“看門人”作用，規范資本市場發展生態。

證監會有關部門負責人表示，將持續依法從重從嚴打擊證券期貨違法活動，從提高發現能力、完善工作機制、強化責任追究、突出打防結合等方面綜合施策，不斷鏟除造假滋生土壤，堅決做到監管執法“長牙帶刺”，有棱有角，切實維護市場誠信基礎，保護投資者合法權益。

據悉，行政處罰并不是該案的終點，對該案的立體追責將推動形成強大震懾。有關部門對于該案涉及的中介機構也正在調查中，中介機構違法的，將一查到底。

（來源：中國證券報）